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外盘基金做多势头正劲
近期市场基本面给投机商做多提供了机会。首先，美棉和全球库存消费比均为15年来的最低水平；其次，登记库存基本为历史最低水平，因此投机商做多不遗余力，棉价一路飙升，价格直逼100美分/磅。从最新的CFTC数据来看，截至9月7日当周ICE期棉投机基金净多头率为24.25％，连续第七周呈现增加趋势。在良好的基本面推动下，期棉投机净多头率有继续增加的趋势，棉价未来下调空间也将极为有限，市场对ICE期棉价格冲击100美分信心十足，冲破1995年117.2美分的更高纪录也不是没有可能。
抛储折标准级价格稳居20000元/吨之上
近期，阶段性的供应主体集中在抛储市场。9月19日，储备棉竞拍加权平均成交价为20750元/吨，折328级成交均价为21273元/吨，较前一日上涨近千元。截至9月19日，此次抛储累计成交481040吨，完成总计划量的80%。按照目前的进度，9月底前即可完成60万吨的抛储计划，到时候现货能否大量上市供应，对市场来说是个不小的考验，新花上市前可能出现资源青黄不接的局面。在大量抛储过后，国家还有多大的储备量可供调配呢？按照正常的储备要求，棉花应该保持一个月左右的正常储备，大致在90万吨左右，而本次60万吨抛售之后，国家储备棉很可能仅维持在60万—70万吨的水平，如果棉价继续上涨，将面临无储可抛的境地。
下游原料库存下降，产品销售依旧火爆
随着原材料的消耗，下游纺织企业工业库存进一步下降，采购意愿增强。国家棉花市场监测系统近期发布的《中国棉花工业库存报告》显示，9月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为36.7天，已经连续4个月下降，准备采购原料的纺织企业占调查总数的70%，较8月初提高13个百分点。随着下游纱厂的提价，下游的传导效应已经显现。据下游纺企反映，近期棉纱价格大幅上调，销售依旧火爆，采购商大都全额现款提货，甚至款到发货，销售旺季有望持续到12月。
国内新棉开秤价格高企
目前，部分棉企开始零星收购，尽管品级不高、水分过高，但各地收购价格已上涨至4.2元之上，有的地区价格已经收至4.5元，且抢花现象十分普遍。新加工的皮棉需求良好，棉企随加工随出售，市场购销活跃。收购方认为当前棉花价格是正常供求关系的反映，下游纱厂大量高位从现货市场上购买棉花，高棉价消化能力不减，对即将展开的棉花收购是个有效支撑，收购价格高企将不可避免，且有望保持高开高走格局，这有利于增加棉农收入、稳定明年植棉面积。
政策因素分析
9月15日，国家发改委在国家棉花宏观调控联席会议上表示，不排除延长今年进口棉花配额使用期限和提前发放明年配额的可能。这给了本来就火爆的外棉市场更强劲的动力，而此次60万吨抛售后，国家储备棉也很可能维持在60万—70万吨的水平，为了增加后期的调控能力，一旦吸储，对国内市场而言又如同增加了一部分新的需求，同样面临两难的尴尬处境。滑准税，则更多是控制了进口棉花的质量品级，对棉价影响较小。近期政策面应关注9月27日发改委联合召开的全国棉花工作电视电话会议。
综上所述，基于基本面的强劲支撑，棉花价格已迈上新的台阶。在我国棉花产量堪忧、消费量增加、隐形库存空前消耗的前提下，外棉市场强烈看好中国需求，国际棉价有望触摸1995年的高点位置。
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